L’economia cresce. Dove investi?
Azioni? Obbligazioni? Oro? Materie prime?
La domanda sembra semplice, ma manca un’informazione decisiva: che cosa sta facendo l’inflazione mentre l’economia cresce?
Perché crescita e inflazione non sono due dati da osservare separatamente. Quando li mettiamo insieme cominciamo a riconoscere il regime economico e, soprattutto, a capire perché alcuni asset possono trovarsi in un ambiente più favorevole di altri.
È una capacità straordinariamente utile: invece di partire da un titolo e chiederci se salirà, possiamo partire dall’economia e restringere progressivamente il campo fino a capire dove vale la pena cercare un’operazione.
Due variabili, quattro mondi completamente differenti
Partiamo dalla cosa più semplice. Un regime economico nasce dalla relazione tra due forze fondamentali: crescita e inflazione. Non ci interessa soltanto sapere se siano alte o basse: vogliamo capire in quale direzione si stanno muovendo e come stanno cambiando insieme.
È proprio questa relazione a cambiare l’ambiente nel quale devono muoversi azioni, obbligazioni e materie prime. Se crescita e inflazione accelerano insieme entriamo in una dinamica reflattiva; se invece la crescita perde forza mentre l’inflazione continua ad accelerare, il quadro diventa stagflattivo.
Se invece la crescita accelera mentre l’inflazione rallenta, l’economia acquista forza e la pressione dei prezzi si attenua. Se rallentano entrambe, la discesa dell’inflazione si accompagna a un indebolimento dell’attività economica. Ecco perché un’inflazione in calo, da sola, non ci dice ancora in quale ambiente stiamo entrando.
Ma conoscere il regime nel quale ci troviamo è soltanto metà del lavoro. Per investire ci interessa soprattutto capire se quell’ambiente sta continuando a rafforzarsi oppure se qualcosa sta iniziando a cambiare.
Ed è qui che entrano in gioco gli indicatori anticipatori.
Ma il regime di oggi non basta: vogliamo capire dove sta andando
Qui il ragionamento diventa molto più interessante.
Sapere che oggi siamo in un determinato quadrante è utile. Ma per investire vogliamo capire se quel regime si sta rafforzando oppure se stiamo cominciando a migrare verso quello successivo.
È uno dei lavori che svolgiamo con MarketDETECTOR.
Il software non osserva soltanto crescita e inflazione: separa indicatori dominanti, che descrivono maggiormente la situazione corrente, e indicatori anticipatori, che cercano segnali di ciò che potrebbe arrivare dopo. Analizza inoltre la dinamica su differenti finestre temporali e l’accelerazione dei movimenti.
Ed ecco il salto.
Se il regime dominante racconta ancora crescita forte ma gli anticipatori cominciano progressivamente a deteriorarsi, abbiamo ricevuto un’informazione probabilistica in più.
È esattamente ciò che cerchiamo.
Dal regime agli asset: finalmente sappiamo dove guardare
Supponiamo che le evidenze convergano verso un ambiente reflattivo: crescita e inflazione stanno accelerando insieme.
A questo punto non scegliamo ancora un’azione.
Ci chiediamo quali asset possano essere più sensibili a quelle condizioni.
La crescita può sostenere domanda industriale e utili; l’inflazione può favorire alcune materie prime; contemporaneamente l’aumento dei rendimenti può diventare una pressione per gli strumenti finanziari più sensibili ai tassi.
Adesso la domanda iniziale comincia ad avere una risposta. Non stiamo più scegliendo indistintamente tra azioni, obbligazioni, oro e materie prime: il regime ci ha permesso di restringere il campo verso gli asset che presentano caratteristiche più coerenti con quelle condizioni. Non sappiamo ancora cosa comprare. Ma sappiamo finalmente dove vale la pena cercare.
Pensiamo a due termometri molto diversi.
Il rame, soprannominato Dr. Copper proprio per la sua forte connessione con l’attività industriale, può rafforzarsi quando la domanda economica accelera.
Il petrolio, invece, può raccontarci qualcosa di differente: se cresce violentemente per uno shock dell’offerta, aumenta i costi dell’economia proprio mentre alimenta l’inflazione. Se la crescita comincia contemporaneamente a indebolirsi, il quadro può scivolare verso condizioni stagflattive.
Lo stesso movimento di una commodity acquista quindi significato dentro il regime, non fuori da esso.
E adesso arriva la Cascata Probabilistica
Questo è il punto nel quale l’analisi macroeconomica diventa trading.
Il contesto macroeconomico ci porta a selezionare il rame come sottostante da approfondire. A questo punto dobbiamo verificare che cosa aggiungono le evidenze quantitative: la scelta dell’asset non determina ancora la direzione né la struttura dell’operazione.
Non abbiamo ancora un trade.
Abbiamo però costruito il primo tratto della Cascata Probabilistica.
Contesto macroeconomico → regime → asset → sottostante.
A questo punto possiamo scendere ancora: studiare il rame attraverso CommodityMachine, verificarne stagionalità, comportamento storico, velocità e intensità dei movimenti e confrontare quelle informazioni con ciò che sta accadendo oggi.
Nelle schermate l’approfondimento riguarda una vendita di call: il lavoro quantitativo studia quanto spazio separa il prezzo dallo strike e come potrebbe evolvere la posizione nel transitorio. Non è la traduzione automatica di una previsione rialzista sul rame. È un esempio di come la struttura operativa debba essere scelta dopo aver verificato le condizioni specifiche del sottostante.
Solo a questo punto arriviamo alla parte operativa.
E il nostro cardine sono le opzioni.
Possiamo scegliere una scadenza coerente con l’orizzonte dell’analisi e costruire con OptionTARGET una strategia che esprima quella lettura attraverso probabilità, strike, volatilità e comportamento nel transitorio. Nell’esempio la call venduta mantiene un premio massimo limitato ed espone alle perdite in caso di rialzo oltre il livello di pareggio: probabilità, dimensionamento e gestione vanno quindi letti insieme.
Notate cosa è successo.
Non siamo partiti dicendo: “Il rame salirà.”
Siamo partiti molto più lontano.
Non devi prevedere il ciclo. Devi imparare a usarlo
Questa è probabilmente la conquista più importante.
Un regime economico non è una profezia e non determina automaticamente il rendimento futuro di un asset. I confini possono essere incerti, gli indicatori possono divergere e i mercati possono avere già incorporato una parte dello scenario.
Per questo non utilizziamo mai il regime da solo.
Lo facciamo entrare in un sistema.
Crescita e inflazione ci aiutano a capire l’ambiente. Gli indicatori anticipatori ci mostrano se qualcosa sta cambiando. Il comportamento degli asset ci permette di verificare se i mercati stanno confermando quella lettura. Le analisi quantitative restringono ulteriormente il campo. Le opzioni trasformano infine l’insieme delle evidenze in una struttura operativa.
Questa è la Cascata Probabilistica.
E cambia completamente la domanda iniziale.
Non più:
“Quale asset salirà?”
Ma:
“In quale ambiente ci troviamo, dove stanno convergendo le probabilità e qual è il modo migliore per trasformarle in un’operazione?”
È lì che il ciclo economico smette di essere macroeconomia.
E comincia a diventare trading.
Dal ciclo economico al progetto operativo
Guarda come utilizzare i software della suite TradingTARGET per collegare contesto, selezione e costruzione dell’operazione.
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Fonti e strumenti utilizzati
Fonti tecniche indipendenti
- Federal Reserve Board — studi e materiali sulla relazione tra attività economica, inflazione, politica monetaria e condizioni finanziarie.
- U.S. Bureau of Economic Analysis — misurazione della crescita economica statunitense e dei prezzi PCE.
- U.S. Bureau of Labor Statistics — misurazione dell’inflazione attraverso il Consumer Price Index.
Metodo, tecnologia ed esperienza Insider Academy
L’articolo applica l’approccio Insider Academy che integra contesto macroeconomico, evidenze quantitative e operatività secondo una logica probabilistica. L’obiettivo dell’Area 5 è proprio accompagnare l’investitore dalla lettura frammentata di dati e segnali alla selezione consapevole delle condizioni nelle quali cercare opportunità.
MarketDETECTOR permette di confrontare crescita, inflazione, indicatori dominanti e anticipatori e dinamica del regime; CommodityMachine aggiunge l’analisi quantitativa e stagionale del sottostante; OptionTARGET consente infine di progettare la struttura operativa attraverso probabilità, payoff, scadenza e comportamento nel transitorio.
Per completare la lettura del contesto, approfondisci come i tassi influenzano gli asset e come confrontare stagionalità e contesto macroeconomico.